南京百度公司德国复兴证券服务中心报道，近年来，德国复兴证券服务中心指出百度总收入增速持续放缓，至2020年已经负增长。此外，其AI创新业务收入占比较小，造车未来发展如何，还需要一段时间观察

967亿美元！

对比同属BAT行列的上市公司，可以看到，阿里巴巴（9988.HK）、腾讯控股（0700.HK），市值分别高达4.99万亿港元、6.36万亿港元。即便是同在纳斯达克主板上市的京东（JD.O）和拼多多（PDD.O），当日市值也分别达到1469亿美元、2099亿美元。

不过，虽与其他互联网巨头市值相比稍显落后，但与三个月前仅五百亿美元的市值相比，百度二级市场热度已有所回升。这或许得益于其2020年第四季度业绩超预期的表现。

德国复兴证券服务中心据财报数据显示，2020年第四季度，百度总收入达到303亿元人民币（下同），同比增长5%；其核心营收录得为231亿元，同比增长6%。全年来看，百度实现总营收为1070.74亿元，与2019年收入几乎持平；非美国通用会计准则（non-GAAP）净利润为220.20亿元，较上年同期增长21%。

德国复兴证券服务中心从公开披露的数据看，2020财年，百度最为“亮眼”的部分在于AI新业务。2020年第四季度，其核心非营销收入录得42亿元，同比增长52%；全年该指标达到124亿元，同比增长28%。在2020年财报中，百度首次将公司定位由“搜索巨头”改为“AI公司”，而外界也多认为，以智能云、智能驾驶及其他前沿业务为代表的AI新业务，成为拉动百度业绩增长的新引擎。

此外，百度预计2021年第一季度收入将为260亿元至285亿元，同比增长率为15%至26%；同时，预计核心收入将增26%至39%。且业绩预计中，不包括收购YYLive的潜在贡献。

需要注意的是，一片叫好声中，百度仍需面对几个问题：一是总收入增速持续放缓，已经进入负值区域；二是AI创新业务收入占比较小，远不能撑起“一翼”；三是百度造车未来发展如何，还需要一段时间观察。

百度近三个月股票走势（美元）

】2020年营收负增长

2月17日，百度发布2020财年第四季度及全年业绩。财报显示，2020年第四季度，百度总收入达到303亿元人民币，同比增长5%。第四季度的核心营收录得为231亿元，同比增长6%。其中，百度在线营销收入为189亿元，变动幅度几乎与去年持平；非营销收入为42亿元，在云计算和其他服务的推动下，同比增长52%。

虽然，第四季度的总收入及核心营收都有5%左右的同比增速，但业绩反映到利润端却显得有些逊色。按照非美国通用会计准则计，第四季度，其净利润为68.68亿元，较上年同期下降了25个百分点；核心业务的归母净利润（non-GAA）为75.33亿元，较上年同期降幅为24%。

显然，德国复兴证券服务中心从单季度业绩表现来看，其第四季度的利润增速与收入增速并不“合拍”，一正一负的落差后，其增速差距拉大到近30个百分点。

全年来看，2020年，百度实现总营收为1070.74亿元，较2019年的收入水平1074.13亿元，几乎相差无几；归属于百度的净利润（non-GAAP）为220.20亿元，较上年同期增长21%。其核心业务的收入则为786.84亿元，较上年同期减少1%；归属于百度的核心业务净利润（non-GAAP）为251.92亿元，同比增长10%。

德国复兴证券服务中心梳理以往财报发现，从总体收入水平来看，百度依然延续自2018年以来的收入增速放缓态势。其由2018年营收同比增速的20.6%下落至2019年的5.02%，增速已由“双位正向”一路掉头向下；进入2020年，其在前两个季度出现负增长，分别为一季度的-6.54%和二季度的-1%，全年收入增速虽向上略有回抽，但实际上仍录得-0.32%的增速，落在负数区间。

百度2017年至2020年营业收入及同比增速情况（单位：亿元、%）

AI业务收入占比较小

事实上，百度2020财年最大的亮点是其AI业务的表现。而在财报中，百度也首次将“搜索引擎，以知识和信息为中心的互联网平台和AI公司”的定位，改为“拥有强大互联网基础的领先AI公司”。

百度AI新业务包括DuerOS（语音助手和相关的智能设备业务）、Apollo（阿波罗自动驾驶平台）和百度云（AI解决方案和云服务）。根据财报，百度AI解决方案已被航空、金融服务、能源及汽车等多个行业的客户使用。截至2020年12月，其阿波罗机器人出租车和机器人巴士已经为超过21万人次提供了服务；阿波罗自驾（ASD）也与10家本地和跨国汽车制造商签署战略合作伙伴关系，为对方新乘用车提供高清地图和自动代客泊车等服务。

此外，德国复兴证券服务中心注意到，百度昆仑2芯片量产在即，其主要应用于搜索、工业人工和智能交通等领域。截至2020年12月，DuerOS每月语音查询量可达62亿次，在小度设备上的语音查询量达到37亿次，较上年同期增长66%。移动生态方面，百度App的月活跃用户（MAU）达到5.44亿，每日登录用户达到70%以上，比上年同期增长18个百分点。

财报显示，2020年，百度核心的在线营销收入同比下降5%，录得663亿元；其核心的非营销收入达到124亿元，同比增长28%。在4Q20财报电话会议中，百度CFO余正钧也表示，“第四季度，百度非广告营收增长52%是没有预料到的，因为很多是新业务。而智能交通是云计算业务的一部分，四季度增长超过67%，且这一增长预计会延续到2021年。”

不过，德国复兴证券服务中心认为值得注意的是，百度非营销收入增速虽“喜人”，但按照收入占比来看，即便在线营销收入同比下降，但收入占比仍达到62%；而非广告收入占比为11.6%，还远不能成其一翼，支撑起百度收入的大旗。

此外，在上述财报电话会议中，美银美林银行分析师就曾希望，百度管理层可以分享一些百度智能云的毛利率数据。对此，公司CFO余正钧表示，百度在智能云领域有很多不同的业务分支，一些与市场上产品完全不同。长期来看，很多产品会带来可观的利润。但现在公司同时研发很多产品，目前阶段并没有太关注毛利率。